Приобретение акций акционерами общества

09.06.2009 ВТОРНИК 00:00

АКЦИОНЕРНЫЕ ОБЩЕСТВА. ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ

Приобретение акций акционерами общества

Финансово-экономические аспекты деятельности AG

Преимущественное право акционера на покупку новых акций (Bezugsrecht). Цель такого права – при определенном росте капитала защитить соотношения, предоставляемые его правом голоса на собрании акционеров (Stimmrechtsverhältnis), и компенсировать возможные убытки в капитале (Vermögensnachteil) акционера. Преимущественное право акционера на покупку новых акций дает возможность акционеру в первую очередь прибрести часть новых (молодых) акций в количестве, соответствующем его доле в прежнем основном капитале общества. Для осуществления этого права устанавливается, как правило, срок в две недели. В течение этого времени преимущественное право, разумеется, действует и на бирже. В особых случаях это право может гарантировать также право приобретать долговые обязательства (облигации) общества (Optionsrecht) с правом замены (Wandlungs-recht) их на акции или превращения их в акции.

Сохранение отношений в части права голоса (Stimmrecht) и права на участие в делах акционерного общества (Beteiligungsverhältnis). Задачей преимущественного права акционера на покупку новых (молодых) акций, как это уже выше разъяснено, является сохранение отношений собственности в акционерном обществе: если акционер действительно использует предоставленное ему это преимущественное право, то его доля в обществе остается такой же. Получение квоты в части права на участие в делах общества и тем самым относительной доли в части права голоса не дает ему как частному инвестору обычно приоритет при его решении об участии в росте капитала, но это возможно для большого акционера.

Защита от убытков при вложении капитала (Vermögensverlust). Преимущественное право акционера на покупку новых (молодых) акций выполняет еще и вторую задачу: защиту от убытков при вложении капитала. При выпуске новых акций с пониженным курсом в качестве котировки старых акций при росте капитала образуется средний курс, который лежит ниже курса старых акций и выше эмиссионного курса новых акций. При новой котировке владелец новой акции получает курсовую прибыль, в то время как владелец старой акции должен будет иметь соответствующий курсовой убыток. Преимущественное право должно компенсировать курсовой убыток курсовой прибылью. То есть: капитал старого акционера остается неизменным при росте капитала акционерного общества независимо от того, использует ли он полностью свое преимущественное право или только частично, или совсем не использует его (и вместо этого продает свои акции). Возможно, происходит смена капитала – от ликвидных средств в акциях и наоборот. Конечно, в практике находят отражения различные ожидания относительно курса акций и котировки преимущественного права, которые участник рынка связывает с ростом капитала и в этой связи с будущими перспективами акционерного общества, так что может непременно произойти изменение капитала. Финансовую прибыль инвестор получает только тогда, когда в связи с ростом капитала общества произойдет рост курса, а дивиденды на каждую акцию останутся, по меньшей мере, такими же.

Срок действия (Bezugsfrist) и срок купли-продажи преимущественного права акционера на приобретение новых (молодых) акций (Bezugsrechtshandel). Твердо установленная акционерным обществом цена выпуска новых акций лежит обычно ниже биржевого курса акций. Акционер имеет возможность в течение ограниченного срока, по крайней мере, за две недели, за так называемый срок покупки, приобрести определенное количество новых акций по цене их выпуска или соответствующее преимущественное право на их покупку. Это количество новых акций зависит от соотношения покупки (Bezugsverhältnis), т.е. от соотношения между прежним акционерным капиталом и суммой его прироста. Соотношение покупки определяет, какое количество новых акций может приобрести акционер в дополнение к своим старым акциям на основании их состава. В первый день срока покупки новых акций курс старых акций котируется и действует на бирже в соответствии с бывшим преимущественным правом на покупку новых акций, т.е. на курсовую стоимость старой акции последует скидка в размере расчетной ценности этого права. Преимущественное право, разумеется, действует на бирже в течение определенного срока. Если акционер общества не имеет достаточного количества старых акций, чтобы купить новые акции, то он может докупить требуемое количество преимущественных прав. И наоборот, акционер может продать избыточное количество преимущественных прав и купить только ту часть новых акций, на которую он имеет право. В качестве альтернативы акционер может даже продать все свои преимущественные права, если он не желает покупать новые акции. Если акционер до последнего дня не дал указания кредитному институту, в котором он хранит свой запас акций, то банк автоматически продаст за него на бирже в последний день купли-продажи его преимущественные права. Акционерное общество, держателем акций которого является его член, может, конечно, признать недействительным преимущественное право акционера. Это, прежде всего, допускается тогда, когда рост капитала по сравнению с денежными вкладами не превышает номинально 10 % основного капитала и суммарная стоимость выпуска новых акций не существенно превышает биржевую их стоимость.

Право на дополнительные акции (Zusatz-oder Berichtigungsaktie). Дополнительные акции иногда, не совсем правильно, называются свободными акциями (Gratisaktie). Они выпускаются акционерным обществом для своих акционеров, когда оно осуществляет увеличение капитала за счет средств общества. В этом случае предприятие увеличивает свой капитал за счет собственного резерва без привлечения дополнительных денежных вкладов своих акционеров. Суммарная стоимость предприятия (биржевая стоимость) при этом не изменяется. Она распределяется только на большее количество акций. Акционер получает в соответствии со своей прежней долей в капитале предприятия дополнительные акции. Курс акций снижается в соответствии с пропорцией распределения (Zuteilungsverhältnis) на так называемую дополнительную скидку (Berichtigungsabschlag). Размер капитала акционера не изменяется, однако на дополнительные акции также выплачиваются дивиденды. Поскольку на основании пропорции распределения и прежнего состава акций акционера возникают не только дополнительные акции, то у акционера возникают так называемые частичные права (Teilrecht). Эти права можно продать или посредством купли последующих частичных прав на получение акций округлить их.

Материал статьи любезно предоставлен международным журналом EXRUS, а подписаться на рассылки, основанные на материалах журнала можно здесь.

Передача и преобразование акций

Читать еще

19.04.2016 ВТОРНИК 19:53 | MIRROR.CO.UK

ОТ БИЗНЕС ИДЕИ ДО БРЕНДА

В среднем пенсионер Великобритании задолжает банкам 34 тыс. £

Исследование, проведенное сотрудниками портала Keyretirement.com., показало, что среднестатический житель Великобритании, выходя на пенсию, остается должен 34 тыс. £ различным финучреждениям. В основном эти обязательства накапливаются из-за кредитов и ипотек. В результате пенсионеры Соединенного Королевства, разбираясь с долгами, еле сводят концы с концами.

12.04.2016 ВТОРНИК 12:31 | THE GUARDIAN

ОТ БИЗНЕС ИДЕИ ДО БРЕНДА

Кристофер Роджерс уходит из Costa Coffee

Глава Costa Coffee покидает свой пост, несмотря на значительные успехи, которых компании удалось добиться за последние четыре года. Подобное решение уже негативно сказалось на стоимости акций английского предприятия. Подробности в статье The Guardian.

05.04.2016 ВТОРНИК 20:22 | EURASIANET.ORG

ОТ БИЗНЕС ИДЕИ ДО БРЕНДА

В Узбекистане построили солнечную электростанцию

4 апреля СМИ сообщили о том, что компания из Объединенных Арабских Эмиратов ENESOL закончила строительство самой большой солнечной электростанции на территории бывшего СССР. Этим местом стал Узбекистан. Таким образом, это государство получило отличную возможность использовать еще неосвоенный потенциал в сфере экологически чистых ресурсов. Подробности в статье eurasianet.org.