Деньги и рациональные способы их размещения

09.06.2009 ВТОРНИК 00:00

ЭКОНОМИКА ГЕРМАНИИ

Деньги и рациональные способы их размещения

ДЕНЬГИ

рациональные способы их вложения

Клиент банка

Вопрос: Михаил недоволен кредитным институтом, в котором у него открыто жироконто (Girokonto). Может ли он просто перейти в другой банк?

Ответ: В принципе, он может сменить банк в любой момент. Его отношения с банком регулируются законом. Но в разных кредитных институтах так называемые “общие условия сделок” могут быть различными. С открытием жироконто клиент заключает с банком деловой договор, который может быть расторгнут клиентом, если банк не имеет к нему претензий.

Вопрос: В дневной банковской выписке (Tagesauszug) из своего текущего счета Соломон обнаружил поступление в 1000 марок. Он снял их со счета и истратил на приятное путешествие. Позднее обнаружилось, что платеж поступил на его счет ошибочно. Может ли банк потребовать деньги обратно?

Ответ: Жироконто предполагает регулярные подсчеты итогов платежных поступлений и выплат, которые фиксируются в определенные моменты времени, обычно раз в месяц. Дневная выписка из счета фиксирует его состояние на данный момент и не является законным документом для подведения итогов. Однако при поступлении денег на счет банк принимает обязательство выдать их клиенту. Из-за ошибочного перевода денег, которые Соломон снял со счета, он незаконно обогатился, и банк может предъявить претензии к нему. Но Соломон уже истратил деньги и обеднел. Поэтому он не обязан их возвращать.

Вопрос: Господин Х погиб в автокатастрофе. В своем банке он имел несколько счетов. Какие обязательства имеет банк в случае смерти клиента?

Ответ: Прежде всего, банк должен представить в налоговое управление данные о состоянии всех счетов умершего клиента, а также о всех претензиях на его имущество. Если перед смертью Х выписывал какие-либо счета или делал переводы, то они являются его волеизъявлением для наследников. Поэтому банк должен выполнить эти операции. Длительные платежные поручения не обязательно аннулируются после смерти клиента и будут выполняться, пока наследники не приостановят их. Сами счета также автоматически не закрываются, их владельцами являются наследники. От них банк должен потребовать документы о наследовании.

Вопрос: После смерти мужа Маргарита спорит с другими наследниками о распределении денег, лежавших на нескольких счетах мужа в банке. Что ей следует делать?

Ответ: Прежде всего, ей нужно позаботиться об удостоверении своих прав и получить в суде справку о наследовании. Если имеется завещание, то она должна представить в банк его заверенную копию вместе с упомянутой справкой.

Вопрос: В районе города, где живет Мартина, участились случаи краж со взломом. Она ищет для своих драгоценностей и других ценных вещей надежное хранилище. Как ей поступить?

Ответ: В своем банке она может арендовать сейф. Банк обычно не требует сведений о его содержимом. Но необходимо удостоверить личность Мартины и письменно это подтвердить, прежде чем она получит ключ от сейфа. Сейф может быть открыт Мариной только в присутствии банковского служащего. Существуют „Условия для аренды сейфов“, в которых оговорены длительность аренды, ее стоимость, ответственность банка и т.п. Обычно такой договор автоматически продлевается с началом следующего года.

Вопрос: В криминальных телепередачах грабители часто взламывают сейфы. Кто ответит за ущерб, если это произойдет в действительности?

Ответ: За сохранность ваших ценностей отвечает банк в силу общих условий сделок. Но если Вы очень беспокоитесь о них, можно дополнительно заключить договор страховки.

Вопрос: Могу ли я сделать свой сейф в банке доступным для другого лица?

Ответ: Да, Вы можете наделить полномочиями другое лицо, которое будет пользоваться правами Вашего договора. Эти права сохраняются до Вашей смерти. После смерти владельца сейфа, если он не оставил распоряжения, сейфом смогут пользоваться только наследники, предъявившие документы о праве наследства.

Вопрос: Константин отказался от сейфа в банке, но, несмотря на многочисленные требования, его не освободил. Банк предупреждает, что откроет сейф. Может ли он это сделать?

Ответ: При определенных обстоятельствах банк имеет право за счет арендатора открыть сейф без дополнительных формальностей. Это может быть сделано, например, если прошло более трех месяцев после окончания срока аренды сейфа, а арендатор не освободил его.

Вопрос: Буся собирается на несколько месяцев уехать в путешествие. На это время она хотела бы обеспечить безопасность своих дорогих картин. Может ли она обратиться с этим в банк?

Ответ: Да, кредитные институты принимают ценности в виде пакетов, ящиков, чемоданов, заключая со сдатчиком договор о сохранении. Но картины должны быть так упакованы, чтобы не было видно, что это картины, так как банки принимают только упакованные и опечатанные вещи.

Вопрос: Габи купила дорогую шубу и расплатилась чеком, хотя на ее счете не было достаточно денег. Когда продавец проверил чек, банк отказался его оплатить. Что следует Габи принять во внимание?

Ответ: Габи отвечает за состояние своего счета в банке, и если он не может покрыть стоимость шубы, то ее придется оставить в магазине.

Вопрос: Во время последнего путешествия у Владимира украли чеки и наличные деньги. Друг посоветовал ему приобрести кредитную карточку. Действительно ли кредитные карточки надежны?

Ответ: Кредитная карточка – это безналичное средство оплаты. При оплате с ее помощью владелец подписывает счет, а организация, выпустившая карточку (эмитент), снимает деньги с его счета. Это происходит не сразу, а через некоторое время, обычно через 4 недели. Если кредитной карточкой незаконно воспользуется посторонний, эмитент берет ущерб на себя. Об утере карточки следует немедленно сообщить эмитенту. До этого момента владелец карточки несет ответственность в пределах 100 марок, после этого он ответственности уже не несет. Владелец карточки получает дополнительные услуги, например, заграничную медицинскую и другие виды страховки. Плата за кредитную карточку составляет от 40 до 180 марок.

Вопрос: Зина позволила газетному издательству снять с ее счета деньги за абонемент. Когда она позже отказалась от него, с нее продолжали взимать деньги. Как ей вернуть свои деньги?

Ответ: Зина заключила с издательством договор, по которому с ее счета списывали деньги за газету. Она может в пределах 6 месяцев после списания со счета обжаловать выплаты и потребовать их вернуть без указания причин. Банк обязан это сделать. Затем она должна обратиться в издательство.

Сроки для получения денег по чеку

Чеки должны предъявляться для погашения в пределах определенного срока. Если этот срок прошел, чек теряет силу. Этот срок составляет:

· 8 дней, если чек предъявляется к оплате в стране, где он выпущен;

· 20 дней, если предъявление происходит в одной и той же части света;

· 70 дней, в остальных случаях.

Вопрос: Гарик хочет открыть счет в сберкассе для своего пятилетнего сына, но его жена считает, что это слишком рано. Может ли банк открыть счет вопреки желанию жены Гарика?

Ответ: Обычно родители совместно решают такие вопросы, а счет может открывать только законный поверенный ребенка, как правило, родители. На практике же достаточно подписи одного из них, если другой предоставляет ему полномочия. В данном же случае счет открыть невозможно.

Вопрос: Лео попал в финансовые трудности со своей швейной мастерской. Его банк готов предоставить кредит, но под поручительство. Лео убедил двух своих сыновей, которые еще учатся в вузе и не имеют состояний, подписать договор поручительства на 25000 марок. Может ли банк вообще принять такое поручительство?

Ответ: Любая самостоятельная персона имеет право подписывать договоры. Так можно взять на себя обязательства, которые в дальнейшем могут быть выполнены при определенных особенно благоприятных условиях. Поэтому поручительства сыновей Лео являются действенными. Если Лео окажется неплатежеспособным, банк может привлечь к оплате его детей как поручителей. Если и они не смогут заплатить, банк обратится в суд и на их имущество будет наложен штраф в течение 30 лет, т.е. они отвечают перед банком за поручительство своим имуществом. Поэтому им лучше было бы не подписывать поручительство, а банк правильно бы сделал, если бы не принял таковое.

Вопрос: Дима арендует сейф в банке, в котором хранит много золотых слитков. Но ему нужно выплатить кредит в своем банке. Ему грозят принудительно вскрыть сейф и опечатать его содержимое. Вправе ли банк это сделать?

Ответ: Нет. Дима заключил договор с банком об аренде сейфа. Пока он выполняет его условия, банк не имеет права взять содержимое сейфа. Но банк может добиться описи Диминого имущества, и тогда ему придется расстаться с золотыми слитками.

Вопрос: Фрида держит в банке ценные бумаги. Неожиданно у нее возникла потребность в финансах, которую она не может удовлетворить за счет своих сбережений, а из-за низких курсов продавать ценные бумаги она не хочет. Что ей делать?

Ответ: Фрида может попросить в своем банке краткосрочный кредит под залог своих ценных бумаг. Это вполне осуществимо.

Вопрос: Олег залез в долг и купил новую спортивную машину, хотя должен был передать права на нее своему банку как гарантию кредита. Когда он попал в финансовые трудности, банк потребовал его автомобиль и послал двух сотрудников забрать машину. Они силой отобрали у него ключи. Имели ли они на это право?

Ответ: Нет. Свои претензии на автомобиль банк должен был удовлетворить через суд. Сотрудники банка действовали незаконно. Олег имел право силой защищаться от них. Банк мог бы прибегнуть к силовому методу, если бы законным способом получить машину не удалось, например, если бы Олег захотел перегнать машину для продажи за границу.

Вопрос: Роза часто перерасходует свой счет, иногда с помощью кредита. Неожиданно банк отказал ей в этом бессрочно. Должна ли она принять отказ?

Ответ: Банк может прибегнуть к такому средству лишь при особых обстоятельствах. Однако он должен дать возможность своему клиенту по крайней мере в течение месяца погасить задолженность на своем счете. В данном случае причиной явилось многократное повторение перерасхода средств на счете. Речь идет о так называемом долгосрочном перерасходе средств. Однако месячный срок для его погашения банк должен был Розе предоставить.

Вопрос: Тимофей получил в своем банке долгосрочный кредит с твердым процентом и без каких-либо дополнительных условий. Через короткое время он получил большое наследство и хотел бы отказаться от кредита. Возможно ли это?

Ответ: От кредита с указанными условиями можно отказаться не ранее, чем через 6 месяцев после его получения, причем аннулирование кредита происходит еще через 3 месяца. Поэтому Тимофею придется платить проценты за кредит в течение 9 месяцев.

Предупреждения банков

Если банк выяснил, что его кредитор находится в платежных затруднениях, он немедленно начинает предпринимать внесудебные предупредительные меры. На этом пути он попытается вместе с должником найти выход из платежных затруднений. В таких случаях часто согласовываются отсрочки платежа. Если банк убеждается в неплатежеспособности должника, он предпринимает следующие действия:

Внесудебные мероприятия

· Расторжение договора о кредите

· Требование выплатить кредит

· Арест всех денежных средств, ценных бумаг, сейфов и находящихся на хранении вещей

· Реализация гарантий

Судебные мероприятия

· Подача иска в участковый суд, который выдает судебное предупреждение. Если должник отклоняет это предупреждение, банк подает так называемую спорную жалобу. В других случаях суд выдает на заявление банка исполнительный лист. Если должник его опротестовывает, то процесс передается в гражданский суд.

· Принудительное исполнение решения. Банк может привлечь на помощь государственные органы (судебного исполнителя, исполнительный суд).

· Клятвенное обещание. При невозможности удовлетворения своих претензий банк может в суде взять с должника клятвенное обещание (с приложением имущественной описи). Если должник откажется от выполнения этого обещания без должных оснований или не выполнит его к назначенному сроку, банк может как кредитор заявить о должностной ответственности.

Вопрос: Супружеская пара хочет купить мебель в новую квартиру, но сбережений не хватает. На каких условиях она может получить кредит в банке?

Ответ: Большинство банков предлагает своим клиентам потребительский заем в размере, как правило, до 50000 марок в зависимости от доходов клиента, не связанный с какими-то определенными целями. Срок займа лежит в пределах от 6 до 72 месяцев. Банк уже перед выдачей кредита устанавливает наценку (Disagio) вместе с месячными процентами. Дополнительно взимается сбор в размере обычно 2% суммы кредита. Если супруги обратятся в банк, то после выяснения величины их доходов банк станет удерживать соответствующую часть их зарплаты. Для надежности банк может предложить совместную ответственность супругов или отдачу в залог их сбережений.

Вопрос: Мой сын хочет купить для семьи квартиру за 420000 марок, но у него есть только 50000. Как он может финансировать такую покупку?

Ответ: Ваш сын должен сначала сравнить предложения различных банков. Обычно банки финансируют до 60% стоимости недвижимости, так как ипотечный кредит не может превосходить так называемой одалживаемой границы. Кроме того, он может предоставить бесцелевой персональный кредит. Гарантией для банка будет записанная в земельном кадастре ипотека (залог недвижимости).

Вопрос: Филипп имеет наборный цех в маленьком городке. В числе его клиентов есть небольшое издательство, находящееся в трудном экономическом положении. Так как издательство дало ему большой заказ, Филипп для подстраховки попросил свой банк выяснить в банке издательства, способно ли оно оплачивать поступающие счета. Банк издательства дал положительную информацию, после чего Филипп выполнил заказ. Вскоре издательство обанкротилось, и счета остались неоплаченными. Может ли Филипп, в связи с недостоверной информацией, полученной от банка, предъявить претензии?

Ответ: Филипп запросил так называемую банковскую справку. Банк обязан выдать таковую по запросу клиента или кредитного учреждения, имеющего соответствующие интересы. Банк издательства был, таким образом, обязан выдать банку Филиппа достоверную справку. Эту обязанность он нарушил, выдав неверную информацию о платежеспособности издательства. Филиппу был преднамеренно причинен убыток. Поэтому Филипп имеет право требовать возмещения убытка от банка издательства.

Тайна вклада

Тайна вклада представляет важную основу отношений доверия между банком и вкладчиком. Ее нарушение дает право для претензий на возмещение ущерба. Каждый банк имеет право и обязанность ссылаться на тайну вклада. Банк обязан при всех формах обслуживания вкладчиков или иных клиентов строжайше соблюдать секретность. Однако имеются исключения:

· Любой банк имеет право давать справку о клиентах, внесенных в реестр торговых фирм или представляющих так называемые юридические персоны. Если требуется справка о каком-нибудь другом клиенте, то банк имеет право ее дать только тогда, когда получает на это прямое распоряжение своего вкладчика.

· Банк может давать справки представителю или правопреемнику владельца счета (например, наследнику, исполнителю завещания, банковскому поверенному, а также при банкротстве и торговой несостоятельности).

· Кредитные учреждения могут быть также по закону освобождены от соблюдения банковской тайны. Это может иметь место, например, при принудительном исполнении судебного решения, штрафах, возбуждении судебных дел в связи со штрафами или налогами, а также при смерти владельца счета.

Лицевой счет в сберкассе

Вопрос: Наша дочь сейчас учится и хочет из своих учебных денег что-то регулярно откладывать. Какая форма помещения денег ей наиболее подходит?

Ответ: Многие банки предоставляют своим клиентам возможность заключить длительный договор, приносящий пользу лицевому счету. Если ваша дочь решится на это, банк согласует с ней сумму, которая ежемесячно будет переводиться на ее счет. Если ее ежемесячная зарплата гарантирована, она должна безусловно воспользоваться так называемым законом о 936 марках, в соответствие с которым работодатель ежемесячно перечисляет на ее счет 78 марок, не облагаемых налогом. Если такой договор будет действовать 6 лет, то еще через год она сможет получить всю сумму с процентами и премией. Имеются различные формы использования накопленных средств, например, взносы на жилищное строительство или на страхование жизни. Кроме того, банки предлагают своим клиентам различные договоры, которые кроме высоких процентов гарантируют также дополнительные премии в виде процентных скидок.

Вопрос: В банке мне предложили открыть счет с трехмесячным сроком расторжения. Что следует об этом знать?

Ответ: Открытие лицевого счета означает заключение договора, который в смысле гражданского законодательства представляет собой заем. Вкладчик вносит денежный вклад, являющийся ссудой банку, который выдает соответствующий документ, как правило, – сберкнижку. Специальная инструкция устанавливает жесткие правила для сберегательных учреждений. Это означает, в частности, что лицевой счет предназначен для накопления денег и не должен использоваться для текущих платежей. Однако, по измененному закону, вступившему в силу в июле 1993 г., можно ежемесячно снимать со счета до 3000 марок без потери процентов. При снятии со счета больших сумм можно избежать потери процентов, если сообщить об этом за три месяца до снятия суммы. В противном случае владелец счета может потерять до четверти авансированных процентов на его вклад. В исключительных случаях можно получить также больше 3000 марок без расторжения договора. К ним относятся деловые затруднения владельца счета, перевод денег на строительство жилья или на счет с более длительным сроком расторжения, а также смерть владельца счета.

Вопрос: Беня накопил на сберкнижке несколько тысяч марок. Как он может повысить процент по вкладу?

Ответ: Он может открыть счет с оговоренным сроком отказа. Как правило, срок составляет один, два или четыре года. Величина процента тем выше, чем больше срок договора. Однако, по мнению вкладчиков, такое начисление процентов не является оптимальным. Многие банки предлагают своим вкладчикам особый вид получения процентов, если они кладут на счет некоторый вклад, как правило, от 5000 марок. При этом вкладом нельзя распоряжаться два или три года. Тогда в конце каждого календарного года к вкладу будет добавляться прибыльный процентный бонус.

Вопрос: Катя потеряла сберкнижку и волнуется, что ее вкладом может воспользоваться посторонний. Что ей делать?

Ответ: Она должна немедленно сообщить об этом в сберкассу и правдоподобно доказать потерю. Это можно сделать в исключительных случаях путем присяги. На основании этого сберкасса объявит ее счет недействительным.

Вопрос: Елена узнала о краже со взломом у соседей и не хочет теперь хранить дома свои сберкнижки. Может ли она передать их на хранение в свой банк?

Ответ: Федеральное бюро по надзору за кредитными организациями допускает такое хранение только в исключительных случаях. Если это происходит, то между вкладчиком и банком заключается договор хранения. При заключении такого договора владелец сберкнижки получает свидетельство об ее приеме на хранение.

Вопрос: Чем гарантированы мои сбережения в банке?

Ответ: Для защиты вкладов кредитные организации создали гарантийную систему. Вклады защищены специальным фондом. Граница гарантии составляет для каждого доверителя до 30% собственного капитала.

Вопрос: Николай расстроен тем, что в своей налоговой декларации он должен указывать сумму, полученную им в виде процентов на свои вклады. Должен ли он действительно это делать?

Ответ: Проценты по вкладам в принципе являются доходом на капитал и подлежат налогообложению на доход. Финансовое ведомство предоставляет каждому налогоплательщику налоговую льготу, в виде суммы, не облагаемой налогом (Sparerfreibetrag). Сейчас эта сумма составляет около 13000 марок для одиноких и 26000 марок для семейных. Если проценты на вклад не превышают этой суммы, то они налогом не облагаются. Но предпосылкой для этого является подача в свой банк поручения на освобождение накоплений от налогов. Поэтому Николай должен подать в свой банк такое поручение, и в пределах указанной суммы он будет освобожден от уплаты налогов на сбережения.

Вопрос: Я забыл дать своему банку поручение на освобождение от налогов (Freistellungsauftrag), и налог на сбережения был начислен, хотя их сумма не превышала освобождаемой от налога величины. Могу ли я получить эти деньги от финансового ведомства обратно?

Ответ: Да. Вы должны подать в финансовое ведомство разъяснение, и снятые с Вас деньги будут возвращены.

Вопрос: Мой сын считает, что я положила на сберкнижку слишком много денег. Сколько денег следует держать на сберкнижке?

Ответ: Величина вклада зависит от личных планов вкладчика. Из экономических соображений рационально держать на сберкнижке примерно тройную величину месячного дохода. Это придает достаточную подвижность финансам, с другой стороны, связывает не слишком много денег, на которые начисляется относительно низкий процент по вкладу.

Вопрос: Рая хочет вложить некоторую сумму на средний срок. Ее консультант (Anlageberater) советует ей купить сберегательное письмо (Sparbrief). Что это такое?

Ответ: Такое письмо может выдаваться на имя покупателя или на того, кого укажет покупатель. Оно предполагает определенный вклад, длительность которого составляет не менее одного года, но обычно согласовывается срок от четырех до шести лет. За это вкладчик получает более высокие проценты, чем при вкладе на сберкнижку. Однако преждевременная выплата вклада в этом случае не предусмотрена.

Вопрос: Моя сберкасса посоветовала мне приобрести облигации сбербанка. Выгодна ли такая форма вклада?

Ответ: Облигации сбербанка имеют обычно более длительный срок действия, чем сберегательное письмо, но предлагают более привлекательные проценты. Кроме того, можно досрочно сдать облигации в сберкассу, если покупатель попал в финансовые затруднения. Эти облигации сберкасса может продать другому лицу.

Инвестиционные фонды

Вопрос: Клара прочла, что с помощью инвестиционных фондов можно получать хороший доход. Когда она захотела узнать это подробнее, ей были представлены предложения многочисленных таких фондов. Существуют ли различия между инвестиционными фондами?

Ответ: Инвестиционные фонды помещают деньги своих клиентов различными способами, зависящими от типа фонда. Одни фонды вкладывают деньги исключительно в акции, другие – в ценные бумаги с твердым процентом или в недвижимость. Часто какое-нибудь общество создает несколько различных специализированных фондов с разными ожидаемыми прибылями и величинами риска. Клиент получает долевые свидетельства, так называемые сертификаты. Для их покупателя важно знать, действует ли фонд по немецким или иностранным правовым нормам, так как разное правовое положение фонда может привести к различному налогообложению немецкими финансовыми органами.

Вопрос: Мой коллега, часто жаловавшийся на денежные затруднения, рассказал мне, что получил хороший доход от одного инвестиционного фонда. Необходимы ли для покупки таких бумаг большие суммы?

Ответ: Нет. Коллега мог вложить в фонд и относительно небольшую сумму. Одной из основных идей таких фондов является предоставление возможности вложения небольших сбережений. Размер фонда и число долей не ограничены. Цена отдельной доли образуется делением общего капитала фонда на число проданных долей. Сами по себе доли не имеют стоимости, а выражают только 1, 5, 10, 100 и т.д. штук. Их можно приобрести в каждом кредитном учреждении, а иногда прямо в инвестиционном обществе. При покупке доли платится так называемая выпускная цена (Ausgabepreis), которая, как правило, на 3 – 6% выше своей истинной стоимости, так называемой инвентарной стоимости. Эта разница объясняется комиссионным сбором и производственными расходами. Большинство фондов ежедневно публикуют цены покупки и продажи. Доли таких фондов покупатель может легко продать.

Вопрос: Сусанна хочет путем регулярных и долговременных взносов создать себе состояние. Может ли она это сделать через инвестиционный фонд?

Ответ: Да. Кредитные институты и общества вложения капиталов предлагают соответствующие программы. Регулярные вложения одинаковых ежемесячных взносов в инвестиционных фондах особенно целесообразны и выгодны. Таким способом Сусанна может достичь желаемого эффекта. О подробностях ей следует проконсультироваться в одном из кредитных институтов.

Вопрос: Игорь хочет приобрести долю в пенсионном фонде. На что ему следует обратить внимание?

Ответ: Капиталы вкладчиков пенсионных фондов помещаются исключительно в немецкие и иностранные ценные бумаги с твердым процентом. Величина состояния фонда обычно ежедневно колеблется, как и проценты по соответствующим бумагам. Поэтому их целесообразно покупать в фазе высоких процентов и продавать в фазе низких. Дело в том, что высокие проценты соответствуют низким рыночным курсам бумаг с фиксированным процентом и наоборот. И так как имущество фонда состоит только из бумаг с твердым процентом, их так называемая инвентарная стоимость соответственно падает или возрастает. Доходы фонд выплачивает, как правило, раз в год и большая их часть облагается налогом. Освобождается от налога меньшая часть, образующаяся из курсовых прибылей фондового общества. Финансовый отчет об этом публикуется в конце хозяйственного года.

Вопрос: Мой консультант в банке посоветовал мне приобрести долю акционного фонда. В чем состоят особенности такого фонда, и какому риску я подвергаюсь при таком вложении денег?

Ответ: В принципе, приобретая долю акционного фонда, покупатель сам становится акционером. При этом он подвергается такому же риску, как держатель акций, только этот риск распределен в силу того, что фонд, обладающий сравнительно большим капиталом, покупает обычно много типов акций, чего обычный вкладчик себе позволить не может. Успех или неудача такого вложения средств определяется многими факторами, на которые единичный вкладчик не имеет влияния. К ним относятся, например, политические события, валютные изменения и прибыли компаний. Наибольший успех такого вложения средств может быть достигнут лишь на достаточно длительном временном интервале. Успешно управляемые акционные фонды могут обеспечить своим вкладчикам доходы, превышающие средние величины.

Вопрос: Соломон вложил средства в фонд недвижимости. Он уверен, что тем самым стал землевладельцем. Верно ли это?

Ответ: Такие фонды специализируются на покупке недвижимости. Покупатель доли фонда косвенно становится собственником дома или земельного участка. В этом отношении утверждение Соломона правильно. Поскольку доходы от аренды, а также стоимость недвижимости растут обычно медленно, прибыльность таких фондов часто ниже, чем пенсионных.

Вопрос: Существуют ли общества, вкладывающие капиталы одновременно во многие области?

Ответ: Да. Существуют так называемые смешанные фонды. Большинство из них инвестирует капитал в акции и ценные бумаги с твердым процентом. Фонды недвижимости редко бывают смешанными.

Ценные бумаги с твердым процентом

Вопрос: Моя подруга как-то гордо заявила, что министр финансов является ее должником, так как она купила облигацию государственного займа. Что она имела в виду?

Ответ: Государственные облигации – это ценные бумаги с твердым процентом. Если министр финансов нуждается в деньгах для финансирования государственного бюджета, он может выпустить облигации для продажи их вкладчикам. Эти облигации состоят из так называемого купонного листа (Mantel) и листа (Bogen). Mantelобеспечивает имущественное право кредиторов и одновременно долг ФРГ. Bogen состоит из нескольких частей, называемых процентными бумагами (Zinsscheine). По этим процентным бумагам государство ежегодно выплачивает покупателям проценты. Аналогично, земли, города, железная дорога и почта могут выпускать собственные облигации для привлечения финансовых средств.

Ценные бумаги с твердым процентом

Понятие ценных бумаг с твердым процентом распространяется на все ценные бумаги, которые

· гарантируют твердый процент прибыли за определенный срок;

· по окончании этого срока гарантируют возврат вложенной суммы;

· устанавливают правовые отношения должника и кредитора;

· ежедневно продаются и покупаются на бирже;

· ежедневно имеют рыночную биржевую стоимость.

Эти ценные бумаги отличаются своими эмитентами, т.е. теми, кто их выпускает. Важно также, в какой валюте (немецкой или иностранной) оценивается бумага; выдана ли она на определенное лицо или на предъявителя. Такие ценные бумаги имеют следующие преимущества:

· Гарантированные проценты

· Вложенные деньги в любое время могут быть использованы

· Допускают вложение даже маленьких сбережений

· Путем покупки различных займов можно распределить риск на несколько должников

· Займы можно перепродавать, т.е. состояние вкладчика остается движимым

· Облигации принимаются в виде залога

· Владелец остается, как правило, анонимным

Вопрос: Как происходит выплата процентов и капитала и в чем состоит риск ценных бумаг с твердым процентом?

Ответ: Особенно важно, чтобы покупателю было ясно с самого начала, у какого должника он приобретает заем. Об этом он может получить совет в своем банке. Особенно следует принимать во внимание платежеспособность. Риск заключается в принятии решения о сроке действия облигации и о номинальном проценте. На облигации оказывает сильное воздействие обесценивание денег. На облигации в иностранной валюте влияет изменение ее курса. На облигации в иностранной валюте проценты выплачиваются по обменному курсу. Доходы по облигациям облагаются налогом как прибыль на капитал.

Вопрос: Мартина находится в финансовых затруднениях. Может ли она продать свои ценные бумаги с твердым процентом до окончания их срока?

Ответ: Да. Для таких бумаг ежедневно устанавливается биржевой курс или курс в так называемой внебиржевой торговле, по которому их можно в любой момент продать. Продажу можно осуществить через государственное управление ценных бумаг или кредитный институт, ведущий биржевые операции. В зависимости от биржевой ситуации продажа будет выполнена либо дороже, либо дешевле номинальной цены. Если Мартина заблаговременно продаст свои бумаги, на них будет начислен соответствующий процент, который поступит ей вместе с их рыночной стоимостью.

Вопрос: Ваня интересуется облигациями одного частного предприятия. Ему трудно оценить риск этого дела. Где ему об этом узнать?

Ответ: При покупке таких облигаций риск не исключен. Даже специалисты часто удивляются неожиданным колебаниям курсов ценных бумаг. Специальные организации регулярно оценивают рейтинги различных эмитентов и публикуют их в соответствующих изданиях. Такую информацию Ваня может получить в кредитном институте.

Вопрос: Я хочу вложить свои деньги надежно и наиболее выгодно. Друг посоветовал мне купить государственные облигации (Bundesschatzbriefe), так как они не подвергаются никакому риску. Прав ли он?

Ответ: Проценты по таким облигациям ежегодно возрастают. Облигации типа А, имеющие срок 6 лет, позволяют покупателю ежегодно получать проценты. Срок облигаций типа В составляет 7 лет. Для них проценты добавляются к первоначальной стоимости, т.е. нарастают сложные проценты. При досрочном возврате таких облигаций по прошествии некоторого срока (Wartezeit) их первоначальная цена гарантируется. При этом ежемесячно можно продавать их на сумму не более 10000 марок.

Rendite и Disagio

· Renditeзадается в процентах и показывает, какую прибыль в год дает определенный вклад. Важнейшими факторами, которые нужно при этом учитывать, являются курс покупки, курс погашения, номинальный процент в год, срок действия (Laufzeit) в годах и дополнительные затраты при покупке.

· Disagio выражает сумму в процентах, на которую уменьшается стоимость ценной бумаги при ее продаже по сравнению с номинальной. Она становится равной 100% при просрочке ценной бумаги. Эта величина не облагается налогом для частных лиц в случае иностранных облигаций.

Вопрос: Сара узнала, что вкладывая деньги в нулевые бонды (Zerobonds), не получаешь никаких процентов. Как же тогда на них зарабатывать деньги?

Ответ:Zerobonds – это так называемые облигации с нулевыми купонами, или заемные письма без текущих процентов. Эти облигации продаются с относительно высокой скидкой, а после истечения их срока реализуются по 100% цене. Покупателю таких облигаций следует учитывать, что они имеют относительно долгий срок (10 – 30 лет), чувствительно реагируют на рыночные колебания процентов и подлежат налогообложению.

Вопрос: Существуют ли облигации , не имеющие твердых процентов?

Ответ: Да. Для таких облигаций (Floater) проценты периодически меняются. При длительном возрастании процентов они, очевидно, выгодны. Но в фазе падающих процентов лучше вкладывать капитал в бумаги с твердым процентом.

Гарантии опеки (Mündelsicherheit)

Законодательные предписания для гарантий опеки должны обеспечивать, чтобы имущество, которое принадлежит опекаемым, допускало вложения только при соблюдении максимальной надежности. Если вкладчик не хочет иметь дела с риском, он может ориентироваться на гарантии опеки. Такие гарантии даются для:

· облигаций, выпущенных государством, почтой и железной дорогой;

· земельных облигаций;

· облигаций коммунальных товариществ и тех кредитных учреждений, в которых обеспечены регулярные погашения долга и право отказа заимодавца;

· залоговых свидетельств;

· коммунальных облигаций;

· облигаций, за которые ручается государство или земля.

Вопрос: Мой брат приобрел опционные облигации (Optionsanleihen). В одной брошюре я прочел, что они имеют относительно низкие проценты. В чем тогда смысл такого вложения?

Ответ:Optionsanleihen – это особый вид ценных бумаг с твердым процентом. С их приобретением покупателю дается право на получение определенной акции. Таким образом, Optionsanleihe состоит из облигации и опционной квитанции (Optionsschein). Покупатель приобретает в виде опционного права дополнительный стимул и поэтому довольствуется относительно низким процентом. Так как Optionsanleihe и Optionsschein могут быть отдельными, каждый из них имеет собственную стоимость.

Акции

Вопрос: Юлий вложил часть денег в акции и надеется в качестве акционера влиять на экономическую политику акционерного общества. Так ли это?

Ответ: Любое акционерное общество (АО) владеет основным капиталом, вложенным в акции. Приобретая акции, покупатель становится обладателем части капитала акционерного общества. Любой акционер имеет право голоса и получения информации на ежегодном собрании акционеров и этим может влиять на политику АО. В этом отношении Юлий прав. В качестве акционера он имеет право также на дивиденды и на приобретение новых акций в случае увеличения капитала. При роспуске АО ему полагается соответствующая часть его ликвидов.

Акция акции рознь!

Различаются следующие типы акций: основная (Stammaktie), привилегированная (Vorzugsaktie), на предъявителя (Inhaberaktie) и именная (Namensaktie), а также с ограниченным правом передачи (vinkulierteAktie).

· Покупатель акции на предъявителя обладает всеми правами акционера, но остается неизвестным АО. Обладатель именной акции заносится в регистр АО и становится известным обществу. Передача vinkulierte акций допускается только с согласия АО.

· Привилегированная акция дает владельцу право претендовать на преимущества при выплате дивидендов или на часть имущества при ликвидации АО. В таких случаях, как правило, теряется право голоса акционера. Напротив, при покупки обычной акции владелец имеет это право на общем собрании АО.

Вопрос: Раймонд прочел в газете, на какие дивиденды он может рассчитывать, и был возмущен тем, что получил на самом деле на четверть меньше, чем ожидал. Как объяснить эту разницу?

Ответ: Дивиденды – это часть чистой прибыли АО. Их величина сильно меняется и в неудачные годы может обращаться в нуль. Они подлежат налогообложению. Банк снимает 25% налог (Kapitalertrаgssteuer) с дивидендов и направляет его прямо в финансовое управление, если акционер не заполнил в своем банке Freistellungauftragна соответствующую сумму.

Вопрос: Мой друг утверждает, что со своими акциями он через несколько лет получит очень хорошую прибыль. Возможно ли вообще такое при теперешних крахах различных акций?

Ответ: Действительно, в последние годы биржа переживала сильные кризисы, в результате чего многочисленные вкладчики потеряли значительные капиталы. Те, кто вкладывает деньги в акции, подвергаются соответствующему риску. Но они рассчитывают не только на дивиденды, а и на подъем курсов своих акций. На деле же все может произойти наоборот, и вместо прибыли возникнут убытки. Однако в послевоенной истории Германии покупка акций на длительный срок была наиболее выгодной формой вложения средств.

Вопрос: Матильда продала пакет акций, купленный ею два года назад, и вследствие резкого подъема их курсов получила прибыль. Облагается ли она налогом?

Ответ: Так как Матильда купила акции два года назад, она не должна платить налог на прибыль. Так называемый спекулятивный налог взимается в том случае, если между моментами покупки и продажи прошло менее одного года. Закон оставляет также границу дохода, свободного от налога, которая составляет 1000 марок. С любой суммы, превышающей эту границу, налог уже взимается.

Вопрос: Клаус собирается приобрести акции и сомневается, может ли он держать дома ценные бумаги?

Ответ: Да. Акции можно получить на дом, но это связано с издержками. Кроме того, существует известный риск домашнего хранения ценностей. Наконец, только кредитный институт автоматически производит выплату дивидендов, пересчитывает увеличение капитала и т.п.

Опционные шайны

Вопрос: Несколько месяцев назад я купил примерно на 1000 марок акции DeutscheTelekom, курс которых сильно вырос и я получил теперь прибыль 20%. Но вчера мой друг сообщил мне, что он с помощью так называемых опционных шайнов на эти акции за это же время получил прибыль 100%. Возможно ли вообще такое?

Ответ: Да, возможно. Опционные шайны (Optionsscheine), ОШ, – это особый вид ценных бумаг, выпускаемых различными кредитными институтами на многие биржевые продукты, в том числе на акции. Курс ОШ обычно изменяется непропорционально курсу акции вследствие так называемого эффекта рычага. Действие этого эффекта зависит от многих причин. В вашем случае курс ОШ вырос в пять раз быстрее, чем курс акции, что бывает, хотя и редко.

Вопрос: В начале года я купил акции BMW, так как консультант банка посоветовал это сделать. Однако за несколько месяцев курс этих акций значительно упал, и я пока потерял довольно большую сумму. В то же время я слышал разговор двух опытных биржевиков, один из которых говорил, что ОШ на эти акции принесли ему хорошую прибыль. Правильно я его понял?

Ответ: Имеется два противоположных типа ОШ. Для одного, называемого Call, курс растет одновремено с курсом акций. Для другого, Put, курс падает с ростом курса акции, и наоборот. Повидимому, биржевик имел как раз Put-ОШ на акции BMW, курсы которых возрастали при падающем курсе акций.

Вопрос: Оскар слышал, что на ОШ можно быстро составить себе состояние. Не посоветовавшись со специалистами, он купил на довольно большую сумму Call-ОШ на акции концерна SAP, так как ему было известно, что в прошлом году эти акции очень сильно выросли в цене. Однако теперь купленные ОШ настолько обесценились, что Оскар потерял почти все свои деньги. В чем здесь дело?

Ответ: В данном случае сработал упомянутый выше эффект рычага. За три месяца курс акций SAP действительно упал, но лишь на 25%. При этом специалисты утверждают, что у этого ведущего концерна вполне хорошие перспективы и в конце года его акции должны стоить дороже, чем в начале. Однако, в отличие от акций, многие ОШ имеют короткий срок действия, к концу которого при неблагоприятном развитии курса ОШ может совершенно обесцениться. Так и произошло в данном случае. Оскар поплатился за свою самонадеянность, ему обязательно следовало посоветоваться с опытным специалистом.

Опционные шайны: сведения для начинающих

Что необходимо знать обязательно начинающему об ОШ?

1. Какие бывают ОШ и чем они характеризуются.

ОШ выпускаются обычно крупными банками или финансовыми учреждениями в количестве, как правило, нескольких миллионов штук каждого типа для следующих основных биржевых продуктов: акций, валют, индексов (DAX, DowJohns, Nikkeiets.), облигаций, драгоценных металлов, сырья.

ОШ дает своему владельцу право купить (Call-ОШ) или продать (Put-ОШ) определенное количество соответствующего биржевого продукта. Важнейшими параметрами ОШ являются: срок действия (Laufzeit), базовая цена, или базис, и отношение покрытия.

Срок действия ОШ определяется датой его обязательного погашения. Обычно ОШ выпускаются на срок от полутора до двух лет. Реализовать ОШ можно за несколько дней до истечения срока, причем банк-эмитент, как правило, напоминает владельцу о скором истечении срока (обычно, за месяц до этого).

Базис – это точно определенная условиями ОШ цена, по которой можно продать или купить соответствующий биржевой продукт при реализации ОШ. На один и тот же продукт периодически выпускается несколько типов ОШ, отличающихся значениями базиса. Например, в апреле 1999 года в продаже находились ОШ на доллар, выпущенные Citibank, со сроком действия до сентября 1999 года и базисами от 1,6 до 1,9 Euroчерез каждые 0,05 Euro. Курсы таких ОШ отличаются друг от друга на близкую к постоянной величину.

Отношение покрытия ОШ показывает, сколько единиц биржевого продукта может купить (Call) или продать (Put) владелец ОШ при его реализации. Этот параметр имеет значение только в том случае, если владелец предполагает использовать ОШ по прямому назначению. На практике такое для мелких вкладчиков случается крайне редко.

2. От чего зависит курс ОШ.

Прежде всего, он зависит от курса соответствующего биржевого продукта. При определенных условиях курс ОШ изменяется пропорционально курсу этого продукта, но чаще всего эта зависимость очень сложная. Больше всего на курс ОШ влияет остаточное время его действия и соотношение курса и базиса. Чем меньше остаточное время действия ОШ и чем дальше друг от друга курс и базис, тем, вообще говоря, сложнее зависимость курса ОШ от курса продукта. При этом на курс ОШ влияет так называемый эффект рычага (Hebelwirkung). Весьма приблизительно соотношение между этими курсами можно выразить для ОШ на акции так: курс ОШ равен произведению курса акции на отношение покрытия, деленному на величину рычага. Другими словами, рычаг показывает, на сколько процентов изменится курс ОШ при изменении курса акции на 1 процент. Однако на практике это соотношение может сильно искажаться в связи с тем, что на курс ОШ влияют и другие факторы, плохо поддающиеся количественным оценкам. Обычно величина рычага для ОШ на акции лежит в пределах от 2 до 5. На значения курса ОШ сильно влияют частота и амплитуда колебаний курса акции. При частых колебаниях курса акций курс ОШ обычно падает. В результате, если по прошествии некоторого времени курс акции вернулся к своему прежнему значению, совершив при этом значительное число колебаний, то обычно величина курса ОШ оказывается меньше первоначальной. Таким образом, если владелец акции при этом ничего не потеряет, кроме времени, то владелец ОШ понесет материальный убыток. Поэтому долго держать ОШ в своем портфеле инвестиций не рекомендуется.

3. Какие преимущества дают вкладчику операции с ОШ.

Главным преимуществом, основанном на использовании эффекта рычага, является то, что с помощью ОШ можно надеяться получить значительно более высокие прибыли, чем с помощью исходных биржевых продуктов. Кроме того, мелкий вкладчик не может непосредственно использовать ряд биржевых продуктов, например, индексы или валюты, на которые имеются ОШ. Очень важным преимуществом ОШ является наличие Put-ОШ, позволяющих извлекать прибыль при падающих курсах биржевых продуктов.

4. Можно ли рекомендовать начинающему вкладчику покупать ОШ.

Ни в коем случае. Главной причиной этого является значительно более высокий риск потерь вложенного капитала, которому подвергается вкладчик, оперирующий ОШ. Такой риск существует при любом виде биржевых операций, но для ОШ он особенно велик. Главной причиной повышенного риска является упомянутый эффект рычага в сочетании с коротким остаточным сроком действия ОШ. Если владелец акций при резком падении их курса рискует быстро потерять до 50 процентов их стоимости (что бывает очень редко), то владелец ОШ может потерять почти 100 процентов своего капитала, если у него нет хорошего знания предмета и соответствующего опыта.

5. Можно ли в таком случае действительно разбогатеть на операциях с ОШ.

Безусловно. Примеры показывают, что опытные профессионалы, имеющие к тому же определенные черты характера, сделали себе на таких операциях большие состояния. Но такая деятельность требует больших затрат времени, нервной энергии и, что очень важно, определенной критической величины исходного капитала.

Вопрос: Я занимался некоторое время вложением средств в акции и получил на этом кое-какую прибыль. Теперь я хотел бы попробовать свои силы в операциях с ОШ. Что для этого нужно сделать?

Ответ: Проще всего открыть в подходящем банке специальный счет, называемый DiskountBrokerage. Имея такой счет, можно заказывать покупку и продажу ОШ по телефону или через компьютер. Но такую услугу предоставляют не все банки. Можно посоветовать, например, Comdirectbank, Citibank, Consorsи некоторые другие. Перечень их услуг примерно одинаков, основная разница состоит в стоимости банковских операций. Информационный пакет документов можно заказать по телефону. Для открытия DiskountBrokerage банк требует от будущего клиента некоторых сведений, в том числе об опыте работы с биржевыми ценными бумагами. Если такого опыта нет, то скорее всего банк посоветует начать с операций с твердопроцентными бумагами, имеющими наименьшую степень риска потери капитала, или с акциями.

Вопрос: Мой знакомый уже полгода занимается покупкой и продажей ОШ и получил по его словам приличную прибыль. Облагаются ли такие прибыли налогом?

Ответ: Такие прибыли облагаются так называемым спекулятивным налогом. Нет существенной разницы в том, какими биржевыми операциями вы занимаетесь. Налоговые льготы при операциях с ОШ такие же, как при операциях с акциями. Если между покупкой и продажей вами ценной бумаги прошло не менее года, то полученная прибыль налогом не облагается (до начала 1999 года этот срок составлял 6 месяцев). Не облагается налогом также прибыль, не превышающая в год 1000 марок.

Вопрос: Мой сын очень азартен, и его увлекла перспектива разбогатеть на операциях с ОШ. Пока он имеет лишь убыток, хотя и совершил несколько очень удачных покупок. Его друг сказал, что ему придется платить налог с прибыльных операций, даже если в итоге он потерпит общий убыток. Верно ли это?

Ответ: Нет. Финансовое ведомство будет брать налог с общей прибыли, полученной вашим сыном от всех видов его деятельности. Если на биржевых операциях он получит убыток, то никакого налога ему за это платить не придется.

Основные виды риска при операциях с ценными бумагами

Этот раздел брошюры мы советуем особенно внимательно прочесть начинающему вкладчику. Все виды вложения капитала, кроме хранения его в банке, сопряжены с определенным риском, избежать которого принципиально невозможно. Различные виды риска часто действуют одновременно, что приводит к особенно большим потерям капиталовложений.

Имея четкое представление об основных видах риска и принимая соответствующие меры предосторожности, можно попытаться его значительно уменьшить.

Риск, связанный с изменением конъюнктуры

Этот риск возникает в связи с тем, что вкладчик недостаточно или неправильно учитывает возможные изменения рыночной конъюнктуры и вкладывает свои средства в неудачный момент времени или в неподходящие ценные бумаги. Изменения конъюнктуры происходят волнообразно в процессе долгосрочного экономического развития. Типичный конъюнктурный цикл длится от трех до восьми лет и делится на следующие фазы: конец депрессии, подъем и оздоровление, конъюнктурный бум и достижение верхней точки, спад и рецессия. Длительность отдельных фаз бывает различной, как и их влияние на разные области экономики. Кроме того, в разных странах эти циклы протекают по-разному.

Курсы ценных бумаг совершают колебания, соответствующие изменению экономической активности народного хозяйства или отдельных его ветвей. Для вкладчика это означает, что формы вложения капитала, подходящие для одной фазы конъюнктурного цикла, являются нежелательными и даже опасными для другой. Важную роль при покупке или продаже ценных бумаг играет также момент времени, в котором они происходят. Следует также постоянно анализировать состояние вашего портфеля вложений с точки зрения конъюнктурной ситуации и своевременно его корректировать. Курсы ценных бумаг и валют особенно чутко реагируют на изменения государственной и финансовой политики, а также внутриэкономическую ситуацию, например, забастовочное движение. Поэтому рекомендуется делать вложения на тех рынках капиталов, где имеются наилучшие перспективы развития на ближайшее время.

Инфляционный риск

Он состоит в опасности потери части капитала вследствие денежной инфляции. Известно, что за шесть лет при ежегодной 4-х – 5-ти процентной инфляции происходит потеря четверти первоначальной фактической стоимости состояния, а за 12 лет – ее половины.

Поэтому вкладчик должен учитывать реальную величину процентов как разницу между номинальными процентами и степенью инфляции. В прошлом в Германии эта разность для облигаций была положительной в большинстве фаз конъюнктурных колебаний. Следует также учитывать налог, взимаемый с дохода от приращения капитала. Акции не дают никакой защиты от инфляции, так как покупатель обращает внимание прежде всего на возможный доход с акции, а не на ее фактический денежный эквивалент. В общем, инфляционный риск меньше при “вещественном” вложении капитала по сравнению с его денежным вложением.

Риск, связанный с капиталовложениями за рубежом

Этот риск связан с тем, что иностранные должники оказываются не в состоянии полностью или частично оплачивать вкладчику свои долги перед ним. Причиной этого может быть как экономическая, так и политическая нестабильность. Следствием может быть недостаток денег для оплаты требований вкладчиков или даже временная неконвертируемость иностранной валюты. Против указанного риска не существует в принципе никаких мер предосторожности. Все, что можно посоветовать вкладчику, - это обращать внимание на рейтинги иностранных государств в отношении их экономической и политической стабильности, периодически публикуемые в экономической литературе.

Валютный риск

Он возникает тогда, когда вкладчик держит свои сбережения в иностранной валюте, и ее рыночный курс начинает падать. При повышении курса немецкой марки относительно некоторой иностранной валюты, в которой вкладчик держит свои сбережения, он теряет часть капитала при обмене его на марки.

На курсы иностранных валют влияют степень инфляции в стране, разница в процентных ставках, различное развитие конъюнктуры, мировая политическая ситуация, а также кризис доверия к политическому развитию страны.

Поэтому вкладчик, держащий капиталы в иностранной валюте, должен внимательно следить за ситуацией в этой стране и в мире вообще, чтобы быстро принять меры для спасения капиталов при неблагоприятном развитии событий.

Риск, связанный с ликвидностью

Ликвидность капиталовложения означает для вкладчика возможность в любой момент продать свои имущественные ценности по рыночной цене. Обычно речь идет о том, что вкладчик может продать свои ценные бумаги, не боясь вызвать сильного падении уровня их цен вследствие достаточно большого объема продажи.

Быстрая и легкая ликвидация ценных бумаг зависит от ширины и глубины соответствующего рынка. Достаточная глубина рынка означает, что много договоров о продаже выполняется по более высоким ценам, чем господствующие на рынке, и наоборот, много договоров покупки – по более низким. Достаточная ширина рынка означает, что указанные договоры не только многочисленны, но и выполняются в больших объемах.

Узкий и неликвидный рынок может создать трудности при покупке или продаже ценных бумаг. Во многих случаях для определенных бумаг имеются только курсы продажи, а для других – только курсы покупки. Тогда ваш заказ может быть выполнен только частично или с опозданием. Кроме того, выполнение заказов может быть связано с повышенными издержками.

Риск при покупке ценных бумаг в кредит

Кредитование ваших вложений в ценные бумаги возможно, если вы в состоянии обеспечить их ликвидность. Объем кредитования зависит от типа ценных бумаг. Для бумаг с твердым процентом он выше, чем для акций. Однако объем ваших операций с рискованными ценными бумагами не должен превышать определенной доли ваших общих капиталовложений. Лишь это может застраховать вас от необходимости продавать ценные бумаги по очень низким рыночным ценам, если вы должны возвращать часть вашего долга. В противном случае банк, давший вам кредит, может прибегнуть к принудительной продаже ваших бумаг, что грозит вам большими потерями.

Налоговые риски

Эти риски могут влиять на ваши капиталовложения двояким образом.

1. Налогообложение вкладчика

Риск двойного налогообложения при вкладах за границей. Если вы платите налоги в Германии, а прибыли от операций с ценными бумагами извлекаете за границей, то вы должны убедиться в том, что с этой страной имеется договор о двойном налогообложении.

Неопределенность налогообложения при новых формах капиталовложений. При покупке новых видов ценных бумаг вы сталкиваетесь с риском получить меньшую прибыль, чем ожидаемая, вследствие неудачного для вас развития налоговых отношений в период вашего обладания этими бумагами.

2. Влияние налогообложения на рынок капитала.

Изменение налоговых законов в стране может влиять как положительно, так и отрицательно на рынок капиталов.

Поэтому перед тем, как вы делаете капиталовложения, следует ознакомиться с ситуацией в налоговом законодательстве и проверить, соответствует ли она вашим ожиданиям.

Другие виды риска

Ниже перечислены некоторые другие виды риска, о существовании которых вкладчик, покупающий ценные бумаги, должен иметь представление.

1. Информационный риск связан с ошибочными решениями, принимаемыми вследствие неполной или ошибочной информации.

2. Риск при неправильном оформлении заказов на операции с ценными бумагами. Необходимо следить за точностью передачи в банк заказа на операции и правильностью их приема банком.

3. Риск собственного хранения ценных бумаг. При таком хранении возникает риск утери документов, например, вследствие пожара. Их восстановление требует выполнения специальной процедуры и может быть сопряжено со значительными расходами.

Влияние дополнительных расходов на ожидаемую прибыль

При покупке и продаже ценных бумаг кроме основной цены возникают различные побочные расходы (Nebenkosten). К ним относятся прежде всего оплата банку за выполнение операций (Provision), оплата маклерских услуг, сбор за изменение заказа, сбор за операции с иностранными ценными бумагами и валютами и т.п. В различных банках эти расходы могут быть существенно различными. Правильная оценка величины побочных расходов позволяет оценить истинную величину ожидаемой прибыли. Чем выше суммарные расходы, тем позднее можно ожидать получения прибыли.

Дополнительные виды риска при операциях с акциями и опционными шайнами

Кроме перечисленных выше видов риска при любых капиталовложениях в ценные бумаги имеются специфические виды риска, возникающие при операциях с акциями и опционными шайнами.

Специальные виды риска при операциях с акциями

1. Риск банкротства или неплатежеспособности АО.

Купив акции, их владелец становится участником экономического развития АО. С ним связаны как шансы на прибыль, так и риск убытков. В самом худшем случае, при банкротстве АО, может быть потерян весь вложенный капитал, поскольку акционеры принимают участие в дележе остатков капитала АО лишь после выплаты его долгов кредиторам.

2. Риск изменения курсов акций.

Курсы акций совершают непредсказуемые колебания различной длительности вверх и вниз. В долгосрочном плане движения курса определяются экономическим положением АО, на которое в свою очередь влияют общая экономическая и политическая ситуация. В краткосрочном и среднесрочном плане курсы подвергаются влиянию валютных изменений, различных локальных кризисов, соотношению тарифов и т.п. Покупатель акций должен различать общерыночный риск и специфический риск данного АО. Первый состоит в падении курса акции под влиянием общерыночных тенденций, второй определяется специфическими особенностями развития АО.

3. Риск, связанный с дивидендами

Дивиденды на акцию выплачиваются при условии получения АО прибыли. Они могут возрастать в хорошие годы или уменьшаться в плохие. Возможен случай, когда дивиденды не выплачиваются вообще. При покупке акций следует трезво оценивать возможную прибыль от дивидендов, хотя предсказать их величину очень трудно.

4. Риск ошибочного прогноза курса акции.

Для прогноза развития курса акций применяются различные формальные и неформальные методы. К первым относятся чартерный и фундаментальный анализ, выполняемый специалистами. Их прогнозы периодически публикуются в прессе. Ко вторым можно отнести учет мнений знающих людей, в том числе специальных банковских консультантов. Однако прогнозы очень часто бывают как частично, так и полностью ошибочными, что влечет риск неправильной покупки акции.

Специальные виды риска при операциях с опционными шайнами

1. Риск, связанный с эффектом рычага.

Если курс биржевого продукта, которому соответствует ваш ОШ, будет развиваться в направлении, противоположном ожидавшемуся при покупке ОШ, то эффект рычага может резко уменьшить ценность вашего ОШ. Вообще говоря, покупка ОШ тем рискованнее, чем больше у него рычаг и чем короче остаток времени его действия.

2. Риск, связанный с изменением текущей стоимости ОШ.

Текущая стоимость ОШ меняется практически непрерывно. Она зависит не только от изменений курса биржевого продукта, но и от других факторов, в частности, от направления этого изменения, частоты колебаний курса и остаточного времени действия ОШ. Особенно опасна покупка ОШ с малым сроком действия.

3. Риск полного обесценивания ОШ.

Возможность полного обесценивания ОШ появляется, как и для акций, в связи с неплатежеспособностью эмитента. Но это бывает очень редко. Зато часто ОШ могут полностью обесцениваться вследствие резкого неблагоприятного изменения курса биржевого продукта при коротком остаточном времени действия. В результате может случиться, что хотя курс биржевого продукта через некоторое время вновь изменится в благоприятную сторону, ценность ОШ останется практически нулевой. Владелец ОШ должен в связи с этим трезво оценивать перспективы увеличения его ценности и часто продавать его даже по очень низкой цене, чтобы не потерять всю его стоимость.

Золото

Вопрос: Карин считает наиболее надежным вложение средств в золото. Как она может его купить?

Ответ: Она имеет следующие возможности:

- непосредственно приобрести его в виде слитков, монет, медалей, украшений и т.д.;

- выгодно открыть счет или приобрести сертификат на золото;

- вложить деньги в акции на золото или золотые прииски.

Но ей следует учесть, что хранение золота само по себе не приносит никаких процентов. Прибыль может быть получена только вследствие повышения цен на золото и его последующей продажи.

Вопрос: Павел давно мечтал обладать золотым слитком и теперь он его купил. На что ему следует обратить внимание при такой форме вложения средств?

Ответ: При покупке золота платится налог на добавленную стоимость, величина которого теряется при его продаже. Павел должен также найти надежное место для хранения золота, например, сейф в банке. Содержимое сейфа следует еще и специально застраховать.

Вопрос: Спартак купил акции золотых приисков. Стал ли он при этом владельцем золота?

Ответ: Только теоретически. В качестве акционера он разделяет теперь шансы и риск этой фирмы, а также имеет права на долю ее имущества, к которому принадлежит и золото.

Покупка недвижимости

Решение о покупке недвижимости следует принимать только после консультаций с экспертом, архитектором или консультантом по недвижимости из банка. Если вы интересуетесь некоторым объектом, нужно перед покупкой ознакомиться с планом развития микрорайона. Кроме того, перед принятием окончательного решения нужно внести ясность в следующие вопросы:

· использование объекта (для проживания или для хозяйственных целей);

· место и расположение недвижимости, инфраструктура;

· строительное качество объекта;

· уровень цен на подобные объекты;

· финансирование;

· возможное увеличение стоимости;

· особенности налогообложения при покупке недвижимости.

Вопрос: Мои родители советуют мне вложить деньги в недвижимость. Отражает ли этот совет лишь романтическое представление о собственном доме или такая покупка действительно является надежным вложением средств?

Ответ: Владение недвижимостью имеет кроме чисто экономического, еще и моральное значение. Из немецкой послевоенной истории вытекает, что землевладение всегда было хорошим вложением средств. Уровень цен за десятилетия отчетливо возрос. Кроме того, в последние годы вследствие недостаточности жилья цены еще повысились. Этот подъем цен более чем компенсировал девальвацию денег. Поэтому недвижимость является классическим способом помещения капитала, и совет родителей является разумным. Альтернативным вариантом является вложение денег в фонд недвижимости.

Вопрос: Юлия имеет хорошую зарплату и соответственно платит большой налог. Теперь она вкладывает деньги в недвижимость, в которой сама не живет. Какие налоговые выгоды может это ей принести?

Ответ: Юлия может все расходы, связанные с покупкой недвижимости провести в своей налоговой декларации как издержки своей профессиональной деятельности. Кроме того, она может вычесть все так называемые расходы по привлечению капитала и проценты на посторонний капитал. Наконец, недвижимость при обложении налогом с имущества учитывается только как единичная величина, что значительно меньше, чем фактическая ее ценность. При дарении и наследовании также имеются налоговые преимущества. Кроме этих налоговых преимуществ определенный круг лиц (например, многодетные семьи) получают общественную поддержку для покупки недвижимости в виде выгодных процентов. Если Юлия приобретает недвижимость первый раз, она получает особенные налоговые льготы.

Материал статьи любезно предоставлен международным журналом EXRUS, а подписаться на рассылки, основанные на материалах журнала можно здесь.