Основные элементы стратегии и тактики биржевых операций

09.06.2009 ВТОРНИК 00:00

ОТ МАЛЕНЬКОГО КАПИТАЛА К БОЛЬШОЙ ПРИБЫЛИ

От маленького капитала к большой прибыли

Введение

Несколько слов о бирже

Основные виды ЦБ, обращающихся на бирже

Основные сведения об акциях

Инвестиционные фонды

Опционные шайны

Сертификаты

Основные виды риска при операциях с ценными бумагами

Факторы, влияющие на колебания курсов акций

Основные элементы стратегии и тактики биржевых операций

Оценка возможной прибыли владельца

Основные элементы стратегии и тактики биржевых операций

Начиная биржевые операции, вкладчик должен чётко определить свои цели и методы их достижения.

Стратегии биржевой деятельности допускают классификацию по различным признакам. Одним из них является период времени, в течение которого вкладчик намерен держать в Депо свои ЦБ, для определённости – акции. Обычно различаются долгосрочная, среднесрочная и краткосрочная стратегии. Мы уже говорили, что курсы акций совершают колебания, амплитуда и период которых различны для разных акций и зависят от многих причин, часть из которых описана выше.

Если рассмотреть достаточно большой период времени (от полугода до нескольких лет), то на нём можно отметить точки максимумов и минимумов значений курсов. Например, для акций автогиганта Daimler Benz с 1985 по 1998 г.г. чётко прослеживаются максимумы курса в 1986, 1990, 1992, 1994 и в 1997 г. г. и минимумы в 1987, 1991, 1992 и 1995 г.г. Колебания этого типа назовём глобальными.

С конца 1987 г. (минимум) до середины 1990 г. (максимум) курс этих акций рос не равномерно, а имел несколько локальных максимумов и минимумов, с интервалами примерно в полгода. Наконец, курс этих акций за вторую половину 2000 г. при общем падении с 60 до 45 Евро совершал колебания с периодом порядка одного месяца. Такие колебания курсов назовём локальными.

Соответственно, назовём долгосрочной стратегию, основанную на глобальных колебаниях курсов, среднесрочной – на локальных колебаниях с периодом в несколько месяцев, и краткосрочной – на локальных колебаниях с периодом менее одного месяца. Эта классификация условна в том смысле, что для конкретной акции длительности периодов могут меняться в определённых пределах.

Выбор конкретного типа стратегии зависит в первую очередь от индивидуальных качеств вкладчика и обстоятельств, в которых он находится. Если вкладчик не хочет или не может уделять бирже достаточно много внимания и к тому же терпелив, он выбирает долгосрочную стратегию. Если у него есть желание и возможности непрерывно следить за курсами акций из своего Депо, а наблюдение за падающими курсами для него невыносимо, то он выберет краткосрочную стратегию. Нужно иметь в виду, что, как правило, краткосрочная стратегия позволяет получить большую прибыль на одних и тех же ЦБ.

Поясним это на примере доллара. Курс доллара по отношению к немецкой марке в 1966 г. с января по май поднялся от 1.435 до 1,55, к августу упал до 1,47 и снова поднялся до 1,56 к декабрю. В то же время происходили более мелкие колебания курса. Так с января по март курс возрастал до 1,49 и падал до 1,445, причём в этот период происходили практически ежедневно ещё более мелкие колебания. При долгосрочной стратегии можно было, купив доллар в начале января за 1,435 марки, а в мае продав его за 1,55 марки, получить за 4 месяца прибыль в 0,115 марки на каждый затраченный доллар. При среднесрочной стратегии вы могли продать доллар уже к концу марта за 1,49 марки, затем купить его снова за 1,445 марки и опять продать за 1,55. В итоге вы получили бы за этот же отрезок времени прибыль 0,055 + 0,105 = 0,16 марки на каждый доллар (мы не учитываем накладные расходы, которые при достаточно большой величине покупки составляют малую часть прибыли). Ваша прибыль при среднесрочной стратегии возросла на 0,045 марки на каждый доллар, или почти на 40%. При краткосрочной стратегии она была бы несомненно ещё больше.

Долгосрочной стратегией целесообразно пользоваться в том случае, если имеется твёрдая надежда на то, что курс ЦБ должен ощутимо возрасти на достаточно большом промежутке времени (от одного года до нескольких лет). Её основное достоинство состоит в минимальных затратах времени на биржевую деятельность (тщательно выбрал подходящую ЦБ, купил её и спокойно жди, пока её курс вырастет достаточно, чтобы её продавать). Можно с большой вероятностью указать несколько компаний (например, Daimler-Crysler, General Electric, Boeing, Siemens, J.P. Morgan), курсы акций которых растут из года в год, хотя и неравномерно.

С другой стороны, часть вашего капитала будет связана на долгий срок, что, в конечном счёте, означает потерю возможной прибыли (как в нашем примере). Иногда придётся ждать достаточно долго, пока цена акции поднимется настолько, что станет целесообразным её продать. При этом возможны довольно сильные падения курса, что требует от вкладчика терпения и крепких нервов. Если же ваш прогноз развития курса оказался ошибочным, вам грозит ощутимый убыток. Долгосрочная стратегия оправдана при условии, что биржа относительно спокойна, т.е. курсы индексов основных бирж не подвержены в рассматриваемом периоде сильным колебаниям.

Такая ситуация имела место, например, со второй половины 1996 г. до лета 1997 г. Чем менее устойчива биржевая ситуация, тем меньше оснований пользоваться долгосрочной стратегией, так как весьма трудно прогнозировать поведение курсов акций на достаточно длительный период. Например, такая стратегия была бы мало оправдана, начиная с апреля и до конца 2000 г., когда поведение курсов практически всех акций невозможно было прогнозировать, а многие ранее абсолютно надёжные акции теряли за несколько дней более 50% своей стоимости.

При краткосрочной стратегии используются колебания курсов ЦБ, происходящие ежедневно и даже в течение одного дня. При этом каждая операция купли-продажи может дать, как правило, сравнительно небольшую прибыль, но на достаточно длительном интервале времени суммарная прибыль оказывается значительно больше, чем при использовании долгосрочной стратегии, прежде всего за счёт большего числа операций.

Вкладчик может использовать также смешанную стратегию, при которой часть средств вкладывается в ЦБ на долгий срок, а для остального капитала применяется краткосрочная стратегия. В основе другого способа классификации стратегий лежит отношение вкладчика к риску. Здесь крайними случаями являются так называемые консервативная и спекулятивная стратегии. Суть первой можно выразить фразой «Главное – как можно меньше потерять!», суть второй – фразой «Главное - как можно больше выиграть!». При консервативной стратегии средства вкладываются в основном в ЦБ с твёрдым процентом (различные типы облигаций) и в акции наиболее надёжных компаний, т.е. таких, курсы которых колеблются незначительно.

При спекулятивной стратегии используются акции компаний с динамично изменяющимися курсами и ОШ. Между этими двумя крайними типами стратегий имеется масса промежуточных. Выбор определённого типа стратегии зависит как от личных качеств вкладчика и величины его капитала, так и от внешних факторов, в первую очередь от биржевой ситуации. Чем она более спокойна и благоприятна, тем более спекулятивной может быть стратегия, и наоборот.

Выбор определённой стратегии является очень ответственным элементом биржевой деятельности, так как её успех во многом зависит от правильности этого выбора. С течением времени стратегия может меняться, но эти изменения должны быть продуманы и обоснованы.

Материал статьи любезно предоставлен международным журналом EXRUS, а подписаться на рассылки, основанные на материалах журнала можно здесь.

Оценка возможной прибыли владельца

Биржевая деятельность, инвестирование